贵金属
特朗普令金价高涨一时 更激烈的波动将迎面扑来
上周,世界黄金(GOLD)协会(WGC)出炉了其对黄金(GOLD)需求的季度报告的一个更新版本。包括2016年第三季度黄金(GOLD)需求趋势,和世界黄金(GOLD)协会认为特朗普的胜利对黄金(GOLD)市场有什么影响。
消费需求疲软
头条新闻是与2015年第三季度相比,2016年第三季度全球需求下滑百分之10。该下探主要是由珠宝需求造成的,其同比下探百分之21,和今年迄今为止下探百分之18。正如我们上次述的,下滑清楚地证明,珠宝市场对行情敏感,消费者都是行情的接受者,而不是行情制定者(在第三季度,黄金(GOLD)的行情仍然很高)。央行的净购买减少也推动了黄金(GOLD)需求的下滑。中央银行仅购买了81.7吨,不到去年同期水平的一半。这表明,就像消费者,中央银行等待可能的行情下滑也许出现上升势头。技术需求几乎没有改变(同比下滑百分之1),而总供应量增加了百分之4(矿山产量下滑了百分之1,但回收供应飙升百分之30,得益于高价)。
投资需求良好
从我们的角度来看,最重要的信息(WGC通常高估了消费需求的作用)是投资需求增长百分之44,由于ETF有资金流入,在2016第三季度145.6吨黄金(GOLD)流入黄金(GOLD)ETF,而2015年第三季度流出了63.4吨。然而,相比今年上半年,由于本季度黄金价格上行缺乏势头,资本流入的步伐放缓。正面来看,第四季度仍然有望保持流入,尽管行情下探。根据世界黄金(GOLD)协会,这意味着驱动投资的是战略动机而不是行情上升。更重要的是,黄金(GOLD)市场吸引了一些新的投资者,主要来自欧洲,由于许多欧洲国家在2017年有几次重要的选举。
行情展望
像往常一样,WGC太看好。该黄金(GOLD)行业组织认为,消费需求应该由于10月的金价下滑而改善,而由于脆弱的宏观经济背景,如负利率和地缘政治风险,投资需求应保持增长。这种风险的一个类别是发达经济体的政治风险,包括特朗普的胜利。世界黄金(GOLD)协会市场更新版在谈到黄金(GOLD)对美国总统大选结果的反应时指出,当特朗普可能当选变得明晰时,黄金(GOLD)的表现优于主要资产类别,包括其它避险资产。然而,它错误地认为,良好的黄金(GOLD)买盘将继续。事实上,大多数预测师都错了。我们也曾认为,特朗普的成功将对黄金(GOLD)有利,至少在非常短时间内,不过我们一直强调,黄金(GOLD)长线运行的走势主要是由美国经济和货币政策决定,而不是美国总统选举本身。
底线是,投资需求良好得益于连续三个季度资金流入黄金(GOLD)ETF。然而,2016年第三季度黄金(GOLD)的总需求同比下滑百分之10。下探主要是由珠宝需求驱动的,但它并不重要。从某个意义上述,整个报告是毫无意义的。看看。根据世界黄金(GOLD)协会,黄金(GOLD)需求下滑,供给上升,但金价同比增长百分之19。那感觉在哪里?
市场更新版关于特朗普的胜利讲解简洁,但过于看好。结果再次证明,地缘政治事件可能会显著影响黄金(GOLD)市场,但其影响是短暂的。过一段时间,一切又都回到了老样子。对黄金(GOLD)来述,它是处在美国联邦储备的阴影下(星期五,市场对在12月加息的赔率从百分之71.5上升至百分之81.1)。持续整理,市场可能仍然比往常更波动!